市場風向 WIND · 不提供方向預測
今天市場風險如何？
美股與台股目前環境分別為進取、進取；shadow 股票曝險上限分別為100%與75%。
01 / US
美股（S&P 500）
fresh · 2026-09-18
shadow描述現在的結構與壓力，不預測下一步漲跌。
20日大跌風險 / Drawdown risk
3.68%尚未驗證以下一可行動日收盤為起點，其後20個交易日再跌8%以上的歷史估計；市場基準 7.46%。
股票曝險上限 / Exposure cap
100%Shadow風控目前限制來源：趨勢結構、市場壓力、20日波動；以25%級距向下取整，提高需五次有效觀察。
趨勢結構穩定
市場壓力正常
近20日年化波動9.37%
同狀態歷史樣本836 日（歷史重播）
已計算觀測（發布證據另列）；有發布與輸入證據的有效 live 8 日，連續完整 8/20 日；成熟結果 0/252 日，獨立大跌事件 0/10 件。各層驗證仍待通過。
freshness fresh
02 / TW
台股（加權指數）
fresh · 2026-09-21
shadow描述現在的結構與壓力，不預測下一步漲跌。
20日大跌風險 / Drawdown risk
7.19%尚未驗證以下一可行動日收盤為起點，其後20個交易日再跌8%以上的歷史估計；市場基準 9.13%。
Shadow風控目前限制來源：20日波動；以25%級距向下取整，提高需五次有效觀察。
趨勢結構穩定
市場壓力正常
近20日年化波動17.82%
同狀態歷史樣本736 日（歷史重播）
已計算觀測（發布證據另列）；有發布與輸入證據的有效 live 9 日，連續完整 9/20 日；成熟結果 0/252 日，獨立大跌事件 0/10 件。各層驗證仍待通過。
freshness fresh
附加事件觀察 / Policy reversal watch研究快照
政策轉彎觀察
截至 2026-08-09 的研究快照，不參與三層計算。長率高檔但未急升，尚不足以推論政府即將延期或豁免。
政策事件 · 2026-08-093 項開放事件
行政可調整性中高
市場壓力正常
談判線索尚未確認
快照市場背景
市場資料截至 2026-08-06／07
10年期公債4.69%高檔背景
5日變動+1 bp未急升
20日變動+15 bp低於 +40 bp 觀察值
VIX15.15壓力正常
4.50% 只作背景參考，不是政府必然出手的防線。資料：FRED DGS10、FRED VIXCLS。
什麼會讓觀察升高
條件並列，不合成假精確分數
- ✓已符合：存在可由行政部門調整的政策措施。
- ○尚未符合：10Y 在20日急升約40 bp或5日急升約20 bp。
- ○尚未符合：股票、債券波動與信用市場同步承壓。
- ○尚未確認：正式談判或對手方讓步線索。
歷史案例視圖：2025 年第二季
10Y日收盤示意選點 · 點選事件看證據
2025-04-09 13:18 ET · 正式政策調整｜互惠關稅暫停 90 日
S&P 500 當日約 +9.5%；10Y 收盤仍較前日高約 8 bp。市場壓力進入決策的證據較強，但強勁 10Y 標售與公告效果無法完全拆開。
官方貼文紀錄 ↗
▲ 威脅 ○ 談判 ◆ 正式調整 ｜ 時序並列，不代表已確認因果。
研究證據：有差異，但不確定性很大
試行事件研究 · 非即時決策依據
4.50%以上警戒日9.1%翌日轉彎 · 2/22
其他觀察日1.3%翌日轉彎 · 5/397
差異 +7.8 個百分點群聚校正95%區間 −1.9—+33.2
區間跨過零，且警戒組只有2個事件群命中。口徑為7件 A-hard 反轉、419個 active-risk-set episode-days，並按威脅起始日群聚；屬探索性試行，不是普遍機率。
政策轉彎觀察是截至 2026-08-09 的研究快照，不參與三層計算、不預測股市方向，也不會抵銷仍有效的政策利空。
近期變化 / 90 trading days
市場環境與股票曝險怎麼走到今天
色帶保留首次 live 觀測，歷史回填另列；修訂不抹去原始缺資料日。20日大跌風險只供研究觀察。
美股
2026-05-12 → 2026-09-18
市場風險環境目前：進取
股票曝險上限目前：100%
20日大跌風險（尚未驗證）3.68%
模型估計黃色線：市場基準12%
台股
2026-05-15 → 2026-09-21
市場風險環境目前：進取
股票曝險上限目前：75%
20日大跌風險（尚未驗證）7.19%
模型估計黃色線：市場基準12%
怎麼判讀
三個問題，分開回答。
現在的環境、未來的大跌風險與可承擔部位，不合成一個模糊分數。
I市場風險環境
描述當下結構與壓力，不是方向預測；目前為shadow taxonomy。
II20日大跌風險
歷史模型估計，尚未累積足夠live OOS，不參與曝險決策。
III股票曝險上限
由結構、壓力與波動決定；降低立即，提高需五次有效觀察。缺資料暫停計數，保留既有累計。
資料品質
資料不完整，就暫停判讀。
美股、台股與政策研究快照各自揭露日期，不用較新的市場掩蓋另一市場過期。
美股資料 · fresh資料日 2026-09-18 · 有效期限 2026-09-22T20:15:00+00:00
來源問題 無 · 影響範圍 無
補充 無
台股包含美股隔夜壓力依賴；資料有效不代表模型已驗證。
台股資料 · fresh資料日 2026-09-21 · 有效期限 2026-09-22T20:15:00+00:00
來源問題 無 · 影響範圍 無
補充 無
台股包含美股隔夜壓力依賴；資料有效不代表模型已驗證。
Condition、Tail Probability、Risk Budget 均為 v3.1 shadow；歷史重播不是live OOS。Tail Probability 不會調整 Risk Budget。本頁沒有下單或持股連線。